随着新能源车、尤其高镍三元材料的崛起，或在未来为镍行业迎来一轮新机遇。当前全球71%、中国84%的镍需求依然高度集中于不锈钢领域，未来1-2年的镍价中枢或难以逃离红土镍矿火法体系的低成本“引力”，依然围绕红土镍矿生产成本上下波动。从中长期来看，锂电材料这一新兴需求快速崛起将为未来镍价的阶段性上行打开弹性空间。
全球探明镍储量达7400万吨金属量，全球1%品位以上的镍资源总量超1.3亿吨金属量；经勘探，全球陆地总计拥有镍资源3亿吨金属量、海底另有3亿吨金属量，其中约40%为硫化镍矿、约60%为红土镍矿。
生产国别以及厂商方面：（1）印尼、菲律宾、新喀里多尼亚等是全球主要的红土镍矿产地，澳洲兼具红土镍矿和硫化镍矿，俄罗斯和加拿大则拥有少有的多金属伴生的硫化镍矿藏；（2）厂商方面，全球大型镍矿商包括淡水河谷、俄镍、青山、金川、嘉能可、住友、谢里特等，CR5市场份额约46%、集中度总体偏低。
全球探明镍储量约7400万吨，资源量超1.3亿吨（千吨）
数据来源：公开资料整理
全球待开发的各类红土镍矿、低品位硫化镍矿资源丰富
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全球镍资源商的市场份额较为分散，CR5市占率约46%
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2017年全球镍需求71%集中于不锈钢领域，电池占比仅3%
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2014-2019年全球精炼镍产量及增速
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2014-2019年全球精炼镍需求量及增速
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考虑到未来1-2年不锈钢需求仍占绝对主导、电池用镍需求的规模尚且有限，镍价或仍将围绕红土镍矿的生产成本震荡（现金成本区间10000-11000美元/吨，含sustainingcapital、权益金、三费）；若未来Limonite红土镍矿配套湿法酸浸生产镍钴中间品成为行业主流（相比通过硫化镍矿或红土镍矿生产镍豆、镍粉等高等级镍产品更具备成本优势），镍钴中间品7000-8000美元/吨的现金成本，加上2000-3000美元/吨电池材料所需镍化学品的处理成本，并不会显著抬高当前全球精炼镍的现金成本中枢。
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