医疗服务行业是我们非常关注的一个领域，这个领域除了牙科、眼科大家都知道的公司之外，其实还有一个细分领域，就是辅助生殖。
随着结婚年龄的推后，我国不孕不育人群数量快速增长。不孕不育的病因较为复杂，目前学术上将病因划分为女性不孕症、男性不育症，双方因素及不明因素。据统计， 各国不孕不育发病原因较为相似，男性因素、双方因素及女性因素（卵巢储备减少、排卵功 能障碍）是较为常见的不孕不育病因。其中，中国的输卵管因素占比较高，高达 36%。
婚育年龄后移促使发病率抬升，年龄是影响女性生育能力的主要因素。国内外研究将≥35 岁定为女性生殖高龄的分界线。根据《中国高龄不孕女性辅助生殖临床实践指南》分析，当女性年龄≥35 岁以后，其自然流产风险开始显著增加，妊娠率和活产率开始显著下降，各种 妊娠合并症、并发症的发生风险不断上升。随着年龄的增加，女性生育力下降，不孕症的发 生率也逐渐升高，我国 2018 年不孕症患病率为 16%，发病率随婚育年龄后移而日益抬升，预计2023年将达到23%。
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根据授精过程在女性体内或体外完成，辅助生殖技术分为人工授精和体外受精。辅助生殖属于低频高价消费，目前在我国仍以自费为主。在我国，辅助生殖整个疗程收费为 3~4 万，其中药费占 50%左右，手术费 30%-40%，剩下的为身体检测费及其他费用，各大 医院按步骤收费。目前技术分了三代，国内常规的 IVF-ET（第一代）收费平均为 3.5 万，常 规的 IVF-ET（第二代）收费 4 万（加收 ISCI），PGS/PGD（第三代）收费 5 万（加收 PGD）。我国 IVF 行业渗透率仍较低。婚育延迟与生育率下降程度不同，以及育龄妇女结构的差异造成各国渗透率差异较大。我国未来的人口结构与日本更为接近，若参照日本（每百万育龄妇女消费周期达 2 万个，试管婴儿占新生人口 5.54%），我国 IVF乐观预期下消费量达 277 万个/年以上，若按周期均价为 3.5 万计算，市场空间近 1000 亿。
目前辅助生殖的牌照受到政府严格监管，截至 2018 年底，我国经批准开展辅助生殖技术的医疗机构 498 家，已经接近各省市 2020 年规划的上限值。目前牌照 90%集中在公立医院，10%在民营医院，新进入者需要花费较长时间才能取得牌照；对于辅助生殖机构来说得口碑者得天下。我国目前机构的平均处理周期为 1376 个周期，CR5 近 20%，由于口碑的提升靠的是大量的周期数，而龙头随着周期数积累成功率稳步提升，进一步吸引更多的患者，龙头在各自区域内集中度进一步提升。
民营医院相较公立医院的优势在于，其机制较为灵活，近几年逐步开拓获客渠道来拓展市场，扩大区域辐射范围。在未来的相当 长一段时间，辅助生殖市场将快速发展，龙头公司将持续获益，这将是一片值得期待的蓝海。
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