行业特征是决定企业价值的重要因素，行业分析是企业分析的前提。行业的生命周期、发展的决定因素、主要发展趋势等都是企业资本回报的基石。
要了解一个行业，需要了解行业发展的历史、行业发展的现状与格局、行业发展趋势、行业的市场容量、销售增长率现状及趋势预测，行业的毛利率，净资产收益率现状及发展趋势预测等。
行业分析按照重要程度，个人认为以下几个应该重点分析：
一、进入壁垒。这个决定了行业资本回报率、竞争激烈程度及演化。
二、商业模式。商业模式讲的就是企业如何创造价值、传递和获取价值。这个决定了赚钱是否容易以及是否是真金白银。
三、竞争格局。格局决定结局，竞争格局清晰、集中度高且份额稳定，往往也是壁垒的体现。
四、行业发展空间。行业的发展空间决定了行业发展的阶段以及可以在多大程度上取得超额的资本回报。有了足够的发展空间才能滚出足够大的雪球，但是另一方面，行业的空间太大有些时候反而不容易形成竞争优势尤其不容易形成规模经济。在没有壁垒的基础上讨论空间是没有任何意义的。所以，增量空间可能比存量空间更重要。
四种因素互相交织，互为支撑。比如一个行业如果真的存在进入壁垒，那么竞争格局一定是比较清晰、是容易形成集中度的，且相对份额变化也一定不会太大。一个没有较高的进入壁垒的行业，也很难形成比较优异的商业模式。商业模式分析中，核心资源和关键业务也是和竞争优势密不可分，最终可能还是会考虑到进入壁垒的问题。客户细分、价值主张即如何满足客户需求、渠道、客户关系等方面就会考虑到行业发展的阶段以及对应的空间。
如果一定要在四个里面挑选重要的那一个，我个人认为进入壁垒最重要，行业的进入壁垒是其他方面的基石。当然，除了以上几个方面，还有很多重要的因素，比如需求端的重要因素有：需求的黏性、需求的刚性、需求的弹性、需求的空间。企业的定价权往往来源于进入的壁垒加上需求的黏性。
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