猪肉在全球范围内被广泛食用，更是农耕文明最主要的动物蛋白来源之一，时至今日，在中国人的食谱当中，猪肉仍然占有着举足轻重的地位。
我国是世界上最大的猪肉生产和消费国，庞大的猪肉消费市场也培育起了完整的猪肉产业链。根据美国农业部的统计，在2017年全球1.1亿吨的猪肉消费中，我国贡献了48%的产量和50%的消费量。我国人均年猪肉消费量亦显著高于世界平均水平，2017年全国人均消费猪肉39.5kg，约为世界平均水平的2.7倍。
猪养殖，中游的屠宰和下游的肉制品消费。
生猪养殖企业购入种猪、饲料、疫苗等产品，经过母猪产仔和小猪育肥等步骤，生产出育肥猪。
从上世纪90年代以来，我国的肉猪出栏量快速提升，根据美国农业部的统计，2017年我国出栏肉猪6.9亿头，占到全球肉猪总出栏量的55%，是世界范围内最大的生猪养殖国。
从另一方面来看，我国的生猪产能的分布又极不均衡，主产区主要集中在四川盆地、黄淮流域（玉米和小麦主产区）和长江中下游地区（水稻主产区），且近年来东北地区养殖量也逐渐扩大。
我国的猪肉消费同样具有一定的区域性特征，相比猪肉，北方地区更倾向于食用牛羊肉，猪肉人均消费量呈现出非常明显的北低南高的特点，特别是经济较为发达的东南沿海区域，由于人口稠密，成为猪肉的主要消费区域。
以2017年数据为例，全国出栏量排名前5的区域分别为四川、河南、湖南、山东、湖北等，累计出栏2.9亿头，出栏量占全国总量的41%，消费量仅占30%。而上海、江苏、浙江、福建、广东等东南沿海区域，虽然生猪出栏量仅为全国总量的13%，却贡献了全国猪肉总消费量的27%。
我国在养殖行业内拥有一批具备相当产能产量的企业，但由于全国猪肉市场基数大，现阶段养殖的集中度依然很低。2017年养殖行业前十名企业共出栏生猪4559万头，合计占比6.62%，行业CR4为4.89%。分散的市场格局下，部分大型养殖企业仅能在少数区域对生猪价构成影响，全国性龙头尚未出现。
2018年8月非洲猪瘟（AfricanSwine Flu）在我国被首次发现，引起社会的广泛关注。非洲猪瘟是猪的一种急性、热性、高接触性传染病，由非洲猪瘟病毒引起，被世界动物卫生组织列为Ａ类动物疫病。非洲猪瘟对猪有致命危险，致死率达100%，但只传染家猪和野猪，对人没有危害。
由于病毒基因组大且变异能力强，目前并无安全有效的非洲猪瘟疫苗，发现疫情后对染病猪群进行扑杀是最为通用的处理手段。截至12月初，全国已累计发生非洲猪瘟疫情76起，涉及20个省份（直辖市），累计扑杀生猪60万头。
屠宰一端连接上游养殖，另一端连接下游肉制品消费，是猪肉产业链中承上启下的关键一环。屠宰企业利润与屠宰头均利润和屠宰量紧密相关，直接受到上游生猪价格、下游肉价、屠宰单位成本、生猪供应量等多重因素的影响。
屠宰市场整体市场集中度偏低，大型屠宰企业产能未能得到充分释。2017年双汇、雨润、众品、金锣四大龙头公司合计屠宰3806万头，仅占到全国总屠宰量的5.52%；双汇产能利用率43%，雨润产能利用率仅为10%。
反观美国市场，前五大屠宰龙头企业2016年市场份额合计占到80%，其中Smithfield市场占比26%，远高于双汇在国内市场2%的市占率。产业的高度集中化、规模化，以及成熟的运营管理模式，美国企业能有效控制屠宰成本和肉制品质量，其盈利能力和行业稳定性均高于我国。
生猪屠宰企业购入育肥猪进行屠宰，将其加工为生鲜冻肉，其中一部分直接销售给终端消费者，另一部分则用于供应下游肉制品加工企业。肉制品加工企业购入猪肉后进行产品深加工，最终形成低温肉制品和高温肉制品，经由超市、卖场等渠道进入消费者手中。
▲ 国内主要肉制品公司
我们拿肉制品龙头企业双汇发展作为例子。双汇发展采取经销商模式，在全国范围内建立起了强大的分销网络。截止2017年末，公司在全国31个省设立销售分支办事处，拥有超过2000名经销商及近100万个终端网点，县级市场渗透率达到95%以上。
猪周期的存在，使得生猪价格呈现周期性波动。
长期来看，生猪价格与猪肉价格同向变化，变化幅度基本一致，但短期内猪肉价格的变动相对生猪价格有一定滞后性。以生猪价快速下跌的情况为例，下游猪肉消费边际增加，猪肉价格下跌幅度放缓，加之超市、卖场等渠道猪肉售价的调整有时滞，因而短期内猪肉与生猪的价差会拉大。反之当生猪价上涨时，猪肉与生猪价差缩小。
从2012年至今的生猪及猪肉价格数据，可以看出当生猪价开始下跌时，价差处于相对高位；当生猪价逐步上涨时，价差处于相对低点。价差的变化滞后于生猪价的改变，且短期内变化趋势相反。
生猪价变化的同时也会对屠宰量和屠宰单位成本产生影响，当生猪价下跌时，养殖户加速抛售生猪，终端需求边际增加，屠宰厂产能利用率大幅提高，规模效应下屠宰单位成本降低。
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